2019年教育投融资报告:K12向头部集中,素质教育

2019年教育投融资报告:K12向头部集中,素质教育

时间:2020-02-13 09:19 作者:admin 点击:
阅读模式

一级市场对教育培训行业投资持续下降。受2018年中期以来金融市场去杠杆和实体经济持续不景气的影响,教育行业一级股权市场的募投进入下行区间,市场不景气很明显地反映在投融资数据上。

另一方面,全年教育行业中央层面政策发布数量超40起,相关赛道政策愈发趋严,市场担忧投资风险,导致赛道的投融资数量减少。根据多鲸教育研究院整理的市场公开数据,一级市场投融资事件数量已连续三年下跌,2019年教育行业一级市场投融资数量为310起(不含上市公司IPO和并购),同比下降近32%,为近四年新低。

素质教育、K12和职业教育、教育信息化赛道投融资数量排名前四。从细分品类来看,素质教育赛道投融资数量多达到115起(占比37%),远超K12赛道,成为行业最受关注的赛道;K12及职业教育赛道投融资数量分别为49起(占比16%)、44起(占比15%)。

2、早期项目占比超过60%,投融资金额以千万级为主

根据公开数据统计,2019年教育培训行业投融资依然多发生在早期阶段,其中A轮及以前投融资数量为205起(占比66%),主要原因在于今年占比最大的素质教育赛道融资项目多为早期;B轮至E轮融资数量为63起(占比20%),且以K12赛道和教育信息化赛道项目为主,另外战略投资数量为42起(占比14%)。

整体而言,教育培训行业单笔融资金额逐渐增长。从融资金额来看,2019年千万级人民币融资134起(占比43%);亿元及以上人民币融资项目46起(占比15%)。

3、三大股票市场教育上市公司合计超过70家,教育资产证券化势不可挡,海外市场教育IPO逐渐常态化

根据公开资料整理,2019年共有16家教育公司上市,总募资额超过137亿人民币。以美股和港股为代表的市场,上市的门槛相较于A股更低、政策制约因素更少且上市路径已经趋于成熟。

港交所成为大陆民办教育企业上市的首选之地。港交所凭借相对完善且灵活的上市机制和通道在2017年-2019年期间已经吸引了22家大陆教育企业赴港上市。目前处于上市前夕的7家教育企业中,仍然有5家选择港交所,其中主要为职业教育和高等教育企业。

根据对三大股市教育上市公司从2017年至2019年股价走势的追踪梳理,可以明显发现不同二级市场对于教育资产的估值差异极大,且优质教育资产受追捧。

根据数据来看,2017年至2019年期间,港股市场整体表现最佳,以K12和高等教育为主的上市公司多数获得50%以上涨幅;美股则呈现两极分化趋势,以海亮教育、好未来和新东方为代表的K12教育阵营涨幅超一倍;这三年期间A股则伴随大盘整体趋势向下,只有2019年上市的中公教育一枝独秀。

4、相比往年,2019年教育行业并购数量有所下降

学前教育整体热度降低,思维培养、早教托管较热 1、学前教育投资关注度下降

2、过亿项目仅4个

根据公开数据披露,2019年学前教育赛道融资过亿项目共4个,皆为线下早教托育及幼教项目。学前教育主要的服务对象都是幼儿,天然需要更多的互动和陪伴。以一、二线城市为代表的新一代家长需要兼顾个人发展和家庭养育,亲子陪护成为年轻家庭的刚需。

另一方面,国家在2019年发布多条婴幼儿照护服务相关政策法规条例,引导社会资本有序开办托育类机构。但相对于K12和素质教育等赛道而言,学前教育仍然受政策余威的影响,投资人担忧政策不确定风险,不敢大举投资。

3、玩/教具迎来产品升级,亲子启蒙成为新的热点

4、早教APP渗透率仍有很大空间,变现途径充满想象

早教APP崭露头角:根据极光大数据的统计,截止到2018年11月,幼儿早教APP的用户人均安装数量为1.42款,较2017年同期增长4.41%,与此同时,大量的创业者涌入,参与学前教育市场的竞争,当前苹果应用商店中早教类APP已经有近1900个。

年轻父母的新选择:截至2018年11月,在幼儿早教APP中女性用户的占比达到63.84%,男性用户占比36.16%,用户年龄段集中在26-35岁。该年龄段用户在幼儿早教APP中的占比达到78.19%;其次是36-45岁,该年龄段用户的占比为13.73%。

早教APP的类型:目前,早教类APP提供的服务类型主要有故事启蒙、音乐教学、英语培训、趣味绘本等,以工具性和趣味性为主。

5、学前教育的机会存在于早教类APP和早教机器人。

早教机器人产品仍处于早期发展的阶段,尚未产生龙头企业;产品趋于同质化,关键在于渠道资源的整合能力。

当前,早教硬件赛道产品的同质化较为严重,内容的规划和播放大多通过手机APP进行控制,互动性基本体现在人工智能对话、绘本/阅读材料内容的识别。

主流的业务模式共有3种:(1)自有内容+代理商硬件;(2)自有硬件+内容合作;(3)技术自研+内容合作+硬件合作。

关键在于渠道资源的整合市场在萌芽与发展的阶段,技术与内容的结合方式趋同,只有更快整合有效资源,才能高速占领市场。

6、重点关注数理思维启蒙和全脑开发

截至2019年12月25日,赛道内的投融资事件共计10起,主要集中在数理思维、全脑教育、英语启蒙等细分领域。

该赛道的业务细分品类众多, 需求分层明显,更加注重启蒙引导,而非应试提分。

非应试游戏化和频繁互动是学前教育产品常有模式。但目前在幼小衔接的压力传导下, 部分思维启蒙产品和服务也变向小学化。

素质教育呈现学科化趋势,在线素质教育项目融资增多 1、素质教育仍是最热的赛道,在线项目融资占比进一步提升

2、学校和社区是家长在选报机构时考虑最多的区位要素

3、KET/PET评价进入大众视野,报考人数呈爆发式增长

KET考试:剑桥英语五级证书考试的第一级,即入门考试(Key English Test,缩略为KET)。KET是一种自成体系的水平考试,代表使用英语应达到的最基本的要求。即考生通过200小时的学习,具备到讲英语的国家旅游,在国内外用英语应付一般日常会话的能力。

PET考试:剑桥英语五级证书考试的第二级,即初级英语考试(Preliminary English Test,缩略为PET)。PET是一种自成体系的水平考试。应考者通过380小时的学习,应具备在国内外用英语处理日常事务以及用英语与母语是英语和非英语的人士进行交往的能力。

报考人数剧增背后是新的升学竞争方式。随着幼小衔接评价体系的改革与多元化,KET/PET考试的重要性逐年提升,MSE考试报考人数增长15万,同比增长50%,累计增长6.5倍。截至2019年12月,少儿英语赛道已有17起投融资事件,其中采取在线模式的项目共获得12笔投资,融资总额超过29亿人民币,占该细分赛道融资总额90.41%(仅根据已披露投融资额估算)。

4、少儿英语依然是资本聚焦的热点品类

5、素质教育的学科化趋势,少儿英语、大语文、数理思维是市场的主要关注点

K12赛道逐步成熟,市场格局向头部集中 1、在线K12已形成较为完善的产业链

成熟市场的产业链通常非常明晰,上、中、下游各司其职。商品市场发展的自然规律本身就是供给方和需求方长期市场匹配的结果。教培行业的交付结果就是服务体验和成绩(提分或者达标认证)。为了满足不同类型用户的多元化需求,以及交付结果的可验性,就必须要有标准化服务流程和细腻的分工来提升效率和质量。

教培行业作为典型的服务业,其产业链也在走向成熟,在线教育虽然改变教与学的时空场景,但并没有改变传统授课方式和学习流程。

行业分工在明显细化,上游开始逐渐涌现更多的师资及内容支持、平台搭建与工具开发商等,使得在线化更加容易,也使得中游的课程服务商和内容分发商可以花更多精力做教研和教学。中游线上和线下分发推广体系和课程服务商已经成为行业的主流,也是这两年在线教育发声最热的地方。双师系统和在线平台的易获得性和便捷又使得下游C端的用户可以更自由选择在线教育模式。

2、K12目前整体市场较为分散,但未来集中度提升可期

目前K12课外辅导CR4的份额不到8%,整体仍然是处于极度分散,局部割据的状态。

区域经济差异导致地区教育投入意愿和支付能力存在分层,造成课外辅导的渗透率差别;目前线下培训占据主流,但师资的供给与调配和招生半径导致线下培训机构承载量有限。

近3年K12教培行业的各类规范化政策已经产生了挤出效应,导致市场出清。由于资质、场地、师资等硬性要求,各地的小机构逐渐失去了固有的市场生存空间,再加上各类“跑路事件”,学员和口碑开始加速向品牌机构聚拢。

K12课外辅导未来的市场格局将由哑铃状逐渐转变成水滴状,主要是市场集中度提升的逻辑。

市场竞争导致品牌效应放大,行业集中度的提升导致收入增长更快,强者更强;从政策上看,监管政策导致不合规的小机构出清,而市场需求并没有减少,所以业绩在付出合规成本之后反而更好;中高考改革使得教研能力强的品牌机构更方便做标准化输出;在线教育技术使得机构可以触达的边界变宽,在线教育并没有颠覆或取代线下机构,本质是授课模式的区别,未来更多的是OMO混合服务模式。

地方龙头利用在线课堂和双师做省内下沉和局部区域的扩张更加存在优势。且三、四线城市目前处于量价齐飞的状态。K12课外辅导类刚需产品基本不受经济周期影响,招生渠道也更加本地化,地区龙头的增长部分来自挤压腰部机构的市场空间。

3、OMO融合:服务存量市场,扩展增量市场

OMO模式成为现阶段线下K12教培机构最好的破局方式。针对K12阶段的各类培训项目基本都是长周期,分阶段进行的,因此行业竞争是以存量用户为基础的比拼。极致的教育服务是有温度的体验服务,是注重交付效果的服务,是有差异化的服务。

如何服务存量用户,延伸用户价值?如何拓展增量用户,打开新增市场?答案在在线和下沉,也就是存量市场聚集效应和增量市场开发。虽然在线教育对行业带了新的模式和想象力,但现阶段依然是线下教培机构占据主流,未来整个行业大概率会朝着线上线下结合的OMO方式推进,因为产业链的成熟,使得大家可以各司其职,通过分工和外包获得发展。

整个行业的主流玩家都在做精细化运营和流程管理,这无疑会加速行业成熟,在产业链成熟的过程中促使整个行业升级。所以,从长远来看,线上和线下融合的方式会比较好,在授课方面通过周中在家在线学习,然后周末再去线下店增加学习课时,这样可以增加机构的消课速度, 另外在线下店获得的流量,又可以通过线上平台激活。

这意味着在接下来的竞争中,在现有的以新东方、好未来为龙头,精锐、学大、朴新等多强的局面之下,大区域内仍然会有出现区域大龙头的机会。今年已经有教育机构通过OMO模式来扩大服务区域和业务规模完成正向扩张。

4、ToB、ToG、OMO及学科教育素质化成大型企业发展新方向

5、K12学科辅导培训逐渐成熟、优质项目吸金能力较强K12赛道投融资

以K12课外辅导培训为代表的赛道逐渐成熟,未来将出现更多的上市公司。目前数10家全国及地区龙头辅导机构进入A股、美股、港股市场, 一方面反映K12学科辅导市场业务逐渐成熟、商业模式趋于稳定, 另一方面也反映出资本市场对K12赛道的认可。

优质项目吸金能力较强。K12教培行业的市场集中度逐渐提升,全国品牌及地方龙头机构的扩张导致的并购整合明显增多。2019年K12赛道投融资事件达到49起(占比16%),合计融资额达到56亿元(仅根据公开披露数据计算),且C轮及以后融资项目数量增加,其中融资额最高的为掌门一对一,达3.5亿美元,其次为小盒科技的1.5亿美元D轮融资。

职业教育投融资不及预期,新职业教育品类增多 1、第三产业发展催生大量新职业教育品类

新职业是指我国生活服务业新兴业态中的新就业形态,这些新就业形态已具有一定的规模, 具有相对独立成熟的职业技能,具体包括酒店收益管理师、整形医生等。

从2004年发布新职业名单工作开始至2009年,我国累计发布了12 批次122个新职业,2010年至2018年未发布新职业。2019年4月发布的13个新职业是2015版《中华人民共和国职业分类大典》修订后发布的首批次新职业。

近年来,随着经济社会发展、科技进步和产业结构调整,我国新产业新业态新模式不断涌现。互联网、人工智能、物联网、大数据、云计算等新兴技术得到广泛运用,在加快传统服务业数字化升级改造的同时,还为新兴职业的涌现提供了客观基础。

新职业自带时代特点,机会多、技术强、职位细、专业精。

电竞游戏比赛已经作为正式的体育项目,登上各大体育竞技舞台,并成为年轻人生活娱乐的一部分。电竞游戏产业的发展直接促成了电竞专 业和电竞学院的兴起,电竞教育应运而生。

职业UP主人群的兴起,在创造大量优质UGC的同时,DIY式的学习成为90后、00后的时尚。基于知名UP主IP的新一代知识付费产品正在萌芽。

宠物经济成为“收割”年轻人钱包和时间的利器,期间催生了宠物训练师、宠物医生等新职业。

白领阶层对于体素能锻炼和健康管理的需求催生了以瑜伽为代表的各类形体课程和健身教练服务。

2、职业教育投融资不及预期,投资机构出手有限

职业教育赛道投融资数量不及预期,同比下降35.7%。根据市场公开数据,2019年职业教育一级市场共发生44起融资事件,占全年总数的14.2%,虽然国家这两年一直在鼓励职业教育的发展,但政策扶持多数倾向于校内职教体系,校外各类职业培训并没有实质上政策红利。

2019年,职业教育投融资项目中各类技能培训项目29个,占比66%,这也符合新职业教育和蓝领培训发展的大趋势。

细分品类市场天花板和宏观环境不景气是众多投资机构对职业教育赛道保持谨慎和观望态度的主要原因。虽然目前宏观经济景气指数走低,使得针对不同人群的职业教育培训以及提升个人就业能力的需求会越来越突出,各类考证类报名人数再创新高,职业教育市场需求和供给呈现两旺局面,同时也催生了大量新职业人群。但是资本常受制于细分品类天花板限制,不敢在小品类上投入过多关注。

教育新风向 1、低价课引流,个性化新流量崛起,抖音、朋友圈成获客新阵地

阵地的迁移源于社交流量的发展:互联网的发展导致流量的迁移,互联网生意是对流量本身的交易以及流量背后的撮合交易。从付费引流到平台引流,在线教育的获客方式化被动为主动,得益于社交流量的井喷,用户从PC端向移动端的迁移,个性化投放,精细化运营有的放矢。

用户运营产业链成熟:不仅重视流量的数量,逐渐开始关注质量和方向。从引流到复购,增量的获取,存量的深耕,得益于从定向投放,到线上直播平台产业发展的成熟,社交软件(如微信)的兴起,也提供了用户(学生、家长)集中的线上渠道,针对转化、复购,社群运营功不可没。

2、银发族人口的增长催生新的消费市场

未来中国人口结构金字塔将愈发凸显银发族规模的增长。2015年中国银发族人口数量达到3.88亿(占总人口的28.23%),预计到2020年这一规模将增至4.64亿(占比33.06%)。从人口数据来看,当前中国人口占比最高的群体在45-60岁及25-35岁;预计到2050年,人口占比最高的人群集中在55-65岁,银发族将成为人口金字塔中的主力。

人口寿命延长将导致不同岁数区间的银发族实际养护需求的差异。刚进入银发族的小老人拥有相对健康且空闲的时间,可以在衣食住行娱方面拥有更多的选择,围绕上述生活场景的教育需求增长;临近人生末期的银发老人则需要更多的医疗养护和心理疏导,泛教育需求下降。

3、当前,养老教育主要商业模式 为内容导流,课程变现

首先利用公众号、内容聚集流量;其次,通过开展线下活动,维护客户关系,增强客户粘性;最后,通过线上/线下的课程变现。

“老年教育/学习”是需求,但并非刚需,养老、医疗、社交、娱乐、旅游才是主要需求, 所以教育与学习的内容要与以上需求挂钩。

4、三农问题依然是解决国家发展的关键之一,提升新型农民认知有利于三农建设

三农教育的内容主要为农业技术知识,除此之外,还会发布农业资讯、农资供需、政府通告、惠农服务,提供农产品交易平台。

除传统渠道外,当前的新兴流量平台(如快手、抖音等)也出现了大量以三农教育为内容的账号,以内容实用、风格朴实的特征吸引流量,通过提供技能知识,吸引并转化。

三农教育的投融资趋势:近年来,资本偏好采取短视频、直播、知识付费等新兴模式的三农平台,如采取短视频模式的蜜蜂TV、采取知识付费的天天学农等。

5、面向少儿阶段的升学/背景提升项目是潜在的市场机会;面向成人的体能锻炼和健康管理成为新时尚

2019年,国内共有8起体育教育相关的投融资事件,分别涉及体能培训服务、围棋、棒球以及橄榄球,其中以拼单+匹配切入市场的牛牛成长和线下橄榄球教育机构天行达阵获得了千万级别融资。

体育教育根据面向的人群可分为少儿体育项目培训和成人体育项目培训。少儿体育项目的主要模式为提供体育项目培训,衍生模式有师资培训、器材销售、户外拓展、体育赛事组织、场地租借、营地游学、体育升学/留学规划;成人体育项目的主要模式为会员模式、私教课程,衍生模式有师资培训、器材销售、户外拓展、 体育赛事组织、场地租借。

由于大部分体育项目的教育多在线下进行的特性,因此该赛道的模式主要有3种:线下培训;线上预约/匹配+线下培训;线上培训。

6、多样的学习新平台,核心价值在于学习资源的获取;线上&线下自习室的“沉浸式氛围”获得青睐

新的流量平台承载新的泛学习内容, 并带来了更多的变现方式。如广告投放、引流获客;软广植入;知识付费。

虽然泛学习内容逐渐增多,例如在B站、网易云音乐等主流平台上, 都有大量的专业学习资源,但是各大平台仍以发展自身原有的主业为先。

与此同时,由于优质的UGC和MCN总是稀缺的,不可避免导致平台之间出现同质化内容,视频搬运、版权盗用时有发生,维持优质的差异化内容更新非常难。